በፍትሃዊነት እና በዕዳ ዋጋ መካከል ያለው ልዩነት

2024 ደራሲ ደራሲ: Alex Aldridge | [email protected]. ለመጨረሻ ጊዜ የተሻሻለው: 2023-12-17 13:31

ቁልፍ ልዩነት - የእኩልነት ዋጋ ከዕዳ ዋጋ ጋር

የፍትሃዊነት እና የዕዳ ዋጋ ሁለት ዋና ዋና የካፒታል ወጪዎች (ኢንቬስትሜንት የማድረግ እድል ዋጋ) ናቸው። ኩባንያዎች ካፒታልን በፍትሃዊነት ወይም በዕዳ መልክ ማግኘት ይችላሉ ፣እዚያም አብዛኛዎቹ የሁለቱም ጥምረት ይፈልጋሉ። ንግዱ ሙሉ በሙሉ በፍትሃዊነት የተደገፈ ከሆነ የካፒታል ወጪ ለባለ አክሲዮኖች ኢንቨስትመንት መሰጠት ያለበት የመመለሻ መጠን ነው። ይህ የእኩልነት ዋጋ በመባል ይታወቃል። ብዙውን ጊዜ በእዳ የሚሸፈነው የካፒታል የተወሰነ ክፍል ስላለ፣ የእዳ ዋጋ ለዕዳ ባለቤቶች መሰጠት አለበት። ስለዚህ በፍትሃዊነት እና በዕዳ ዋጋ መካከል ያለው ቁልፍ ልዩነት የፍትሃዊነት ዋጋ ለባለ አክሲዮኖች ሲሰጥ የእዳ ዋጋ ለዕዳ ባለቤቶች የሚሰጥ መሆኑ ነው።

የፍትሃዊነት ዋጋ ስንት ነው

የፍትሃዊነት ዋጋ በአክሲዮን ባለቤቶች የሚፈለገው የመመለሻ መጠን ነው። የፍትሃዊነት ዋጋ የተለያዩ ሞዴሎችን በመጠቀም ሊሰላ ይችላል; በብዛት ጥቅም ላይ ከዋሉት አንዱ የካፒታል እሴቶች ዋጋ ሞዴል (CAPM) ነው። ይህ ሞዴል ስልታዊ ስጋት እና የሚጠበቀው ለንብረት መመለሻ በተለይም በአክሲዮኖች መካከል ያለውን ግንኙነት ይመረምራል። የፍትሃዊነት ዋጋ CAPMን በመጠቀም እንደሚከተለው ሊሰላ ይችላል።

r_a=አር_f+ β_a (r_{m– r}f₎

አደጋ ነፃ ተመን=(r_f)

ከአደጋ ነፃ የሆነ መጠን ከዜሮ ስጋት ጋር የመዋዕለ ንዋይ መመለሻ ቲዎሬቲካል ተመን ነው። ነገር ግን በተግባር ምንም አይነት አደጋ በማይኖርበት ጊዜ እንደዚህ አይነት ኢንቨስትመንት የለም. የመንግስት የግምጃ ቤት ክፍያ መጠየቂያ ዋጋው ዝቅተኛ በሆነ የነባሪነት ዕድሉ ምክንያት አብዛኛውን ጊዜ ከአደጋ ነፃ ታሪፍ ጋር ጥቅም ላይ ይውላል።

የደህንነቱ ቤታ=(β_a)

ይህ የአንድ ኩባንያ የአክሲዮን ዋጋ በአጠቃላይ በገበያው ላይ ምን ያህል ምላሽ እንደሚሰጥ ይለካል።የአንዱ ቤታ፣ ለምሳሌ፣ ኩባንያው ከገበያው ጋር በሚስማማ መንገድ እንደሚንቀሳቀስ ያሳያል። ቤታ ከአንድ በላይ ከሆነ, ድርሻው የገበያውን እንቅስቃሴ እያጋነነ ነው; ከአንድ ያነሰ ማለት ድርሻው የበለጠ የተረጋጋ ነው።

Equity Market Risk Premium=(r_{m –} r_f)

ይህ ባለሀብቶች ከአደጋ ነፃ ታሪፍ በላይ ኢንቨስት ላደረጉ ካሳ ይከፈላቸዋል ብለው የሚጠብቁት ገቢ ነው። ስለዚህ፣ ይህ በገቢያ መመለሻ እና በአደጋ ነፃ ዋጋ መካከል ያለው ልዩነት ነው።

ለምሳሌ ኤቢሲ ሊሚትድ 1.5 ሚሊዮን ዶላር ለመሰብሰብ ይፈልጋል እና ይህን መጠን ሙሉ በሙሉ ከፍትሃዊነት ለማሳደግ ወሰነ። ከአደጋ ነጻ የሆነ ተመን=4%፣ β=1.1 እና የገበያ ዋጋ 6% ነው።

የፍትሃዊነት ዋጋ=4% + 1.16%=10.6%

የአክሲዮን ካፒታል ወለድ መክፈል አያስፈልገውም። ስለዚህ ገንዘቦቹ ያለምንም ተጨማሪ ወጪ በንግዱ ውስጥ በተሳካ ሁኔታ ጥቅም ላይ ሊውሉ ይችላሉ. ይሁን እንጂ የፍትሃዊነት ባለአክሲዮኖች በአጠቃላይ ከፍተኛ የመመለሻ መጠን ይጠብቃሉ; ስለዚህ የፍትሃዊነት ዋጋ ከእዳ ዋጋ ይበልጣል።

የዕዳ ዋጋ ስንት ነው

የዕዳ ዋጋ በቀላሉ አንድ ኩባንያ በብድር ላይ የሚከፍለው ወለድ ነው። የዕዳ ዋጋ ታክስ ተቀናሽ ነው; ስለዚህም ይህ ብዙውን ጊዜ ከታክስ ክፍያ በኋላ ይገለጻል። የእዳ ዋጋ ከዚህ በታች ይሰላል።

የዕዳ ዋጋ=r (D)(1 - t)

የቅድመ-ታክስ ተመን=r (D)

ይህ እዳው የተሰጠበት የመጀመሪያ መጠን ነው። ስለዚህ፣ ይህ የዕዳ ቅድመ-ታክስ ዋጋ ነው።

የግብር ማስተካከያ=(1 - ቲ)

ታክስ የሚከፈለው መጠን በ1 ቀንሶ ከታክስ በኋላ ታሪፍ ላይ መድረስ አለበት።

ለምሳሌ XYZ Ltd. በ 5% መጠን የ 50,000 ዶላር ማስያዣ ያወጣል። የኩባንያው የግብር ተመን 30% ነው።

የዕዳ ዋጋ=5% (1 - 30%)=3.5%

የግብር ቁጠባ በእዳ ላይ ሲሆን ፍትሃዊነት ታክስ የሚከፈል ነው። በእዳ ላይ የሚከፈለው የወለድ ተመኖች በፍትሃዊነት ባለአክሲዮኖች ከሚጠበቀው ተመላሽ ጋር ሲነጻጸር ዝቅተኛ ነው።

ስእል 1፡ ወለድ የሚከፈለው በእዳ ላይ ነው

የተመዘነ አማካይ የካፒታል ዋጋ (WACC)

WACC የሁለቱም የፍትሃዊነት እና የእዳ ክፍሎች ክብደት ግምት ውስጥ በማስገባት አማካይ የካፒታል ወጪን ያሰላል። የአክሲዮን ባለቤት እሴት ለመፍጠር ይህ ዝቅተኛው ተመን ነው። አብዛኛዎቹ ኩባንያዎች በፋይናንሺያል መዋቅሮቻቸው ውስጥ ፍትሃዊ እና ዕዳን የሚያካትቱ በመሆናቸው፣ ለካፒታል ባለቤቶች መፈጠር ያለበትን የመመለሻ መጠን ለመወሰን ሁለቱንም ግምት ውስጥ ማስገባት አለባቸው።

የዕዳ እና የፍትሃዊነት ስብጥር ለአንድ ኩባንያም አስፈላጊ ነው እና በማንኛውም ጊዜ ተቀባይነት ባለው ደረጃ ላይ መሆን አለበት።አንድ ኩባንያ ምን ያህል ዕዳ እና ምን ያህል ፍትሃዊነት ሊኖረው እንደሚገባ የሚገልጽ ተስማሚ ሬሾ የለም. በተወሰኑ ኢንዱስትሪዎች ውስጥ በተለይም በካፒታል ውስጥ ከፍተኛ መጠን ያለው ዕዳ እንደ መደበኛ ይቆጠራል. የዕዳ እና የፍትሃዊነት ድብልቅን በካፒታል ለማግኘት የሚከተሉት ሁለት ሬሾዎች ሊሰሉ ይችላሉ።

የዕዳ ጥምርታ=ጠቅላላ ዕዳ / ጠቅላላ ንብረቶች 100

ዕዳ ለእኩልነት ሬሾ=ጠቅላላ ዕዳ/ጠቅላላ ፍትሃዊነት 100

በፍትሃዊነት ዋጋ እና በዕዳ ዋጋ መካከል ያለው ልዩነት ምንድነው?

የፍትሃዊነት ዋጋ እና የዕዳ ዋጋ
የፍትሃዊነት ዋጋ በባለአክሲዮኖች ለኢንቨስትመንት የሚጠበቀው የመመለሻ መጠን ነው።	የዕዳ ዋጋ በቦንድ ባለቤቶች ለመዋዕለ ንዋያቸው የሚጠበቀው የመመለሻ መጠን ነው።
ግብር
የፍትሃዊነት ዋጋ ወለድ አይከፍልም፣ስለዚህ ከቀረጥ አይቀነስም።	የግብር ቁጠባ በወለድ ክፍያ በዕዳ ዋጋ ይገኛል።
ስሌት
የፍትሃዊነት ዋጋ እንደ rf + βa(rm– r f)።	የዕዳ ዋጋ r (D)(1 – t) ይሰላል።

ማጠቃለያ - የዕዳ ዋጋ እና የእኩልነት ዋጋ

በፍትሃዊነት እና በዕዳ ዋጋ መካከል ያለው የመርህ ልዩነት ተመላሾቹ መከፈል ያለባቸው ለማን ነው ሊባል ይችላል። ለባለ አክሲዮኖች ከሆነ የፍትሃዊነት ዋጋ ግምት ውስጥ መግባት አለበት እና ለዕዳ ባለቤቶች ከሆነ የእዳ ዋጋ ሊሰላ ይገባል. ምንም እንኳን የታክስ ቁጠባ በእዳ ላይ ቢገኝም በካፒታል መዋቅር ውስጥ ያለው ከፍተኛ የእዳ ክፍል እንደ ጤናማ ምልክት አይቆጠርም።