Levered vs Unlevered Beta
የያዘው ቤታ እና ያልደረሰ ቤታ ሁለቱም የመለዋወጥ መለኪያዎች በኢንቨስትመንት ፖርትፎሊዮዎች ውስጥ ያለውን ስጋት ለመተንተን የሚያገለግሉ በመሆናቸው፣ በፋይናንሺያል ትንተና፣ በእርስዎ ትንታኔ ውስጥ የትኛውን መለኪያ መጠቀም እንዳለቦት ለመወሰን በተሰነጠቀ እና ባልተሸፈነ ቤታ መካከል ያለውን ልዩነት ማወቅ ያስፈልጋል።. ቤታ ሊለያይ የማይችል ስልታዊ ስጋትን ይለካል። ቤታ የአንድ ፈንድ፣ የደህንነት ወይም የፖርትፎሊዮ አፈጻጸም ከአጠቃላይ ገበያ ጋር ያለውን ስሜት ያሳያል። ቤታ አንጻራዊ ልኬት ነው፣ ለማነጻጸር የሚያገለግል እና የደህንነትን ግለሰባዊ ባህሪ አያሳይም። ቅድመ-ይሁንታ ባለሀብቱ የአንድን አክሲዮን አፈጻጸም ከጠቅላላው የገበያ አፈጻጸም ጋር በማነፃፀር እንዲወስን ያስችለዋል።ሁለት ዓይነት የቅድመ-ይሁንታ መለኪያዎች አሉ; ሊቨርድ እና ያልዋለ ቤታ። የሚቀጥለው መጣጥፍ ሁለቱንም በቅርበት በመመልከት በሚጠቀመው እና ባልተሸፈነ ቤታ መካከል ያለውን ተመሳሳይነት እና ልዩነት ያጎላል።
ሊቨርድ ቤታ ምንድን ነው?
የተረጋገጠ ቤታ የሚለካው የደህንነት ወይም ፖርትፎሊዮ ከገበያው ጋር በተጣጣመ መልኩ ወይም ከገበያው ጋር የሚቃረን የመፈፀም ዝንባሌን ነው። Levered beta በስሌቱ ውስጥ የኩባንያውን እዳዎች ያካትታል. አወንታዊ እሴት ያለው የሊቨርድ ቤታ የሚያሳየው የሴኪዩሪቲው ዋጋ ከገበያ ጋር እንደሚሰራ እና የሊቨርድ ቤታ አሉታዊ እሴት ማለት የደህንነት ዋጋው ከገበያው ጋር እንደሚወዳደር ያሳያል። የዜሮ ቅድመ-ይሁንታ የሚያሳየው ደህንነቱ ከገበያ ጋር ምንም ግንኙነት እንደሌለው ያሳያል። Levered beta የኩባንያውን ዕዳ ግምት ውስጥ ያስገባል, ይህም በአጠቃላይ በግብር ጥቅሞች ምክንያት የቅድመ-ይሁንታ እሴት ወደ ዜሮ (ዝቅተኛ ተለዋዋጭነት ያሳያል) ያመጣል. የአክሲዮን ጥቅም ላይ የዋለ ቤታ መወሰን ባለሀብቱ ትርፋማነትን ለማሻሻል ትክክለኛውን እርምጃ እንዲወስን እና እንዲወስን ይረዳል።የደኅንነት አፈጻጸም ከገበያው ጋር በሚስማማበት ጊዜ፣ ገበያው ጥሩ አፈጻጸም ሲኖረው ባለሀብቱ ኢንቨስት ማድረግ አለበት። የደኅንነቱ አፈጻጸም ከገበያ ጋር ሲቃረን፣ የገበያው አፈጻጸም ደካማ በሚሆንበት ጊዜ ባለሀብቱ ኢንቨስት ቢያደርግ የተሻለ ነው።
ያልተለቀቀ ቤታ ምንድን ነው?
ያልተዳደረ ቤታ እንዲሁም የደህንነትን አፈጻጸም ከገበያ እንቅስቃሴዎች ጋር ይለካል። ነገር ግን፣ ከቅድመ-ይሁንታ ስሌት በተለየ፣ ያልደረሰ ቤታ ዕዳ የሌለበትን ኩባንያ ከገበያው አደጋ አንፃር ያሰላል። ያልዋለ የቅድመ-ይሁንታ ስሌት ወደ ቅድመ-ይሁንታ አሃዙ ሲደርሱ የእዳውን ሁኔታ ያስወግዳል። የስሌቱ ውጤት ከቅድመ-ይሁንታ ሲወገድ የተገኘው ውጤት የበለጠ ትክክለኛ ነው ተብሏል። ያልደረሰ ቤታ በቀመር ይሰላል፡
የሌለበት ቤታ=BL / [1 + (1 - TC) × (D/E)]
የኩባንያው ሊቨርድ ቤታ በ [1 + (1 - TC) × (D/E)] የተከፋፈለው ያልደረሰውን ቤታ ለማግኘት ነው። እዚህ፣ BL የሚጠቀመውን ቤታ፣ TC የግብር ተመንን ያሳያል፣ እና D/E የኩባንያው የፍትሃዊነት ጥምርታ ዕዳ ነው።
በሌቭሬድ እና ያልደረሰ ቤታ መካከል ያለው ልዩነት ምንድን ነው?
ቅድመ-ይሁንታ በፋይናንሺያል አስተዳደር ውስጥ ወሳኝ መለኪያ ሲሆን ይህም ለባለሀብቶች የአክሲዮን ገበያ ላይ ያለውን ተለዋዋጭነት ሀሳብ ያቀርባል። ቤታ የሚለካው በገበያ፣ በኢኮኖሚ እና በኢንዱስትሪ ውስጥ የተንሰራፋ እና ሊለያይ የማይችል ስልታዊ ስጋት ነው። የቅድመ-ይሁንታ ዋጋ ስሌት ለኢንቨስተሮች የኢንቨስትመንት ውሳኔዎችን ለማድረግ አስፈላጊ የሆኑ ተጨማሪ መረጃዎችን ይሰጣል። ሁለት ዓይነት የቅድመ-ይሁንታ ዓይነቶች ሊቨርድ እና ያልዋለ ቤታ ያካትታሉ። Levered beta የኩባንያውን ዕዳ ግምት ውስጥ ያስገባል፣ ያልዋለ ቤታ ግን በድርጅቱ የተያዘውን ዕዳ ግምት ውስጥ አያስገባም። ከሁለቱም የኩባንያ እዳ ከግምት ውስጥ ሲገባ የሊቨርድ ቤታ የበለጠ ትክክለኛ እና ተጨባጭ ነው ተብሏል።
ማጠቃለያ፡
Levered vs Unlevered Beta
• በፋይናንሺያል ትንተና፣ቤታ በኢንቨስትመንት ፖርትፎሊዮ ውስጥ ያለውን ስጋት ለመተንተን የሚያገለግል የተለዋዋጭነት መለኪያ ነው። ቤታ ሊለያይ የማይችል ስልታዊ ስጋትን ይለካል።
• የተረጋገጠ ቤታ የኩባንያውን እዳ ከግምት ውስጥ ያስገባ ሲሆን ይህም በአጠቃላይ የታክስ ጥቅሞች ምክንያት የቅድመ-ይሁንታ ዋጋ ወደ ዜሮ እንዲጠጋ ያደርጋል።
• ያልዋለ ቤታ እንዲሁም የደህንነትን አፈጻጸም ከገበያ እንቅስቃሴዎች ጋር ይለካል። ነገር ግን፣ ከቅድመ-ይሁንታ ስሌት በተለየ፣ ያልዋለ ቤታ ዕዳ የሌለበትን ኩባንያ ከገበያ ስጋት አንፃር ያሰላል።
• ያልደረሰ ቤታ የሚሰላው ያልሰለጠነውን ቤታ በ [1 + (1 - TC) × (D/E)] በመከፋፈል ነው። እዚህ፣ TC የግብር ተመንን ያሳያል እና D/E የኩባንያው የፍትሃዊነት ጥምርታ ዕዳ ነው።
• ከሁለቱ ዓይነት የቅድመ-ይሁንታ ስሌት፣ የኩባንያ እዳ ከግምት ውስጥ ሲገባ የሊቨርድ ቤታ የበለጠ ትክክለኛ እና ተጨባጭ ነው ተብሏል።
